同星科技：制冷設備換熱器和制冷系統管件廠(chǎng)商（創(chuàng )業(yè)板）

同星科技成立于2001年，主營(yíng)為制冷設備相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括換熱器、制冷系統管組件、汽車(chē)空調管路和制冷單元模塊等。目前同星科技已有翅片式換熱器產(chǎn)品逾2000種，具備年產(chǎn)翅片式換熱器600萬(wàn)個(gè)的生產(chǎn)能力，是美的集團、海爾集團、海信集團等知名企業(yè)的的供應商之一。

作為一家擬創(chuàng )業(yè)板上市的制造類(lèi)企業(yè)，同星科技在招股書(shū)中多次強調公司重視研發(fā)。2019-2021年，公司研發(fā)費用分別為1831.66萬(wàn)元、1913.43萬(wàn)元和2585.11萬(wàn)元，同比增速達到8.53%、4.46%、35.10%。

乍一看，研發(fā)費用持續增長(cháng)，還算漂亮，但帶入2019年-2021年的營(yíng)收增速12.42%、21.51%、56.16%，同星科技的研發(fā)費用增長(cháng)率并不及營(yíng)收增速。這也直接導致其研發(fā)費用率逐年走低，近三年公司研發(fā)費用占營(yíng)收的比重分別為4.43%、3.81%、3.30%。

即便與同行相較，同星科技研發(fā)費用率也不突出，2019年-2021年，可比公司研發(fā)費用率均值分別為4.12%、4.66%和4.02%，近兩年已經(jīng)低于同行均值。

研發(fā)投入力度不及同行的結果是產(chǎn)出落后。截至2021年末，同星科技共獲得授權專(zhuān)利147項，其中發(fā)明專(zhuān)利11項，實(shí)用新型專(zhuān)利135項，外觀(guān)設計專(zhuān)利1項。但這11項發(fā)明專(zhuān)利的申請日均在2018年9月25日及以前，此后近4年的時(shí)間再未有新的發(fā)明專(zhuān)利。

招股書(shū)顯示，2019年末、2020年末、2021年末，公司研發(fā)及技術(shù)人員分別為85人、75人和94人，占員工總數的9.73%、7.46%和9.38%。從研發(fā)人員J對數來(lái)看，除了近兩年多于宏盛股份外，難以企及其他同行，研發(fā)人員占比也難與同行匹敵。以2021年數據進(jìn)行類(lèi)比，德業(yè)股份、宏盛股份、三花智控、盾安環(huán)境的研發(fā)人員數量分別為292人、90人、1890人、516人，占比為14.50%、10.99%、13.05%和4.70%。

2019年-2021年，公司享受的稅收優(yōu)惠和政府補助合計達到1639.17萬(wàn)元、1158.2萬(wàn)元、1233.35萬(wàn)元，而各期凈利潤分別為4101.74萬(wàn)元、4643.25萬(wàn)元、6833.52萬(wàn)元，稅收優(yōu)惠和政府補助合計占凈利潤的比重G達39.96%、24.94%、18.05%。

招股書(shū)顯示，同星科技選擇的上市標準為“兩年凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低計算）均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬(wàn)元”。2018年公司凈利潤為2019.09萬(wàn)元，若沒(méi)有稅收優(yōu)惠和政府補助，2019年公司凈利潤僅2462.57萬(wàn)元。換句話(huà)說(shuō)，在沒(méi)有稅收優(yōu)惠和政府補助的加持下，公司2018年、2019年的凈利潤累計是達不到上述的創(chuàng )業(yè)板上市標準的。

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